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현대건설(000720) 전방위적 매력 발산

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종목리서치 : 한화투자증권 송유림 이재연 (2021년 01월 04일)  



2020년 영업실적 전망 정정 공시

현대건설의 실적은 연결기준 4분기 매출액 4.6조 원, 영업이익 1512억원으로 전년동기 대비 각각 -0.2%, -11.1%를 기록한 것으로 파악된다.

시장 컨센서스인 영업이익 1715억 원보다 11.8% 낮은 수치다. 다만, 동사는 지난 12월 28일, 영업실적 전망에 대한 정정 공시를 통해 2020년 영업이익 전망을 기존 1조 원에서 6000억 원으로 하향 조정했는데, 이로써 4분기 실적에 대한 우려가 일단락됐다.




전방위적 매력 발산

1) 수주: 반면, 2020년 신규수주 전망은 기존 25.1조 원에서 28조 원으로 상향했다. 창사이래 최대 도시정비 수주(별도 4.7조 원, 연결 6.2조원) 기록, 해외수주 선방(별도 목표달성)에 힘입어 ‘20년 말 수주잔고가 전년말 대비 약 20% 증가한 것으로 추정된다. 올해에도 양호한 국내 수주 지속과 함께 카타르 LNG, 이라크 트레인, 각종 병원 공사, FEED 참여 등을 통해 공백없는 해외 수주를 이어나갈 계획이다.


2) 실적: 국내와 해외 부문의 동시 개선이 기대된다. 국내는 ‘20~21년 가파른 분양 증가와 개발사업 가시화 등으로 주택 중심의 실적 성장이 본격화될 전망이다. 해외는 사우디 마르잔, 카타르 빌딩, 파나마 메트로, 이라크 정유 등 신규 프로젝트의 착공으로 매출 성장과 원가율 개선이 모두 나타날 것으로 예상한다.


3) 모멘텀: 카타르 LNG(180억 달러, 1월 입찰)의 초대형 수주 모멘텀과 함께 수소, 풍력, 태양광, 데이터센터, 스마트팜, 스마트시티 등 다양한 분야에서의 건설사업 확대를 추진하고 있어 귀추가 주목된다.


4) 밸류에이션: 현재 동사의 주가는 12M Fwd. P/B 0.57배, P/E 9.7배로 PBR기준 밸류에이션 레벨이 경쟁사 대비 낮아진 상황이다.




투자의견 Buy 유지, 목표주가 51,000원으로 상향

동사에 대한 투자 매력이 어느 때보다 높아졌다고 판단한다. ‘21년 예상 순이익을 조정(+6%)하고 목표배수를 상향(P/B 0.7x  0.8x)함에 따라 현대건설의 목표주가를 기존 45,000원에서 51,000원으로 올렸다.


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